麥格理：降美高梅中國(guó)目標(biāo)價(jià)至21港元 目前股價(jià)為良好入場(chǎng)點(diǎn)
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
作者：宋芝縈
麥格理發(fā)布研報(bào)稱，美高梅中國(guó)(02282)新品牌授權(quán)協(xié)議將于2026年1月起，將從原來(lái)的每月綜合收益凈額1.75%調(diào)高至3%，有效期最長(zhǎng)可達(dá)20年�；�2026年預(yù)期EV/EBITDA倍數(shù)維持10倍不變，下調(diào)目標(biāo)價(jià)7%，由22.6港元降至21港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。另外，美高梅中國(guó)于3月宣布將派息比率從原先35%提高至不少于50%，以50%假設(shè)下，經(jīng)股價(jià)調(diào)整后，2026年預(yù)期股息率可達(dá)5.4%，仍具吸引。
該行稱，盡管授權(quán)費(fèi)支出大幅增加，但這一長(zhǎng)期協(xié)議將緩解美高梅中國(guó)未來(lái)20年內(nèi)授權(quán)費(fèi)進(jìn)一步上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。該股股價(jià)已回落17%，現(xiàn)時(shí)為良好入場(chǎng)點(diǎn)。因授權(quán)費(fèi)估計(jì)上調(diào)，該行削美高梅中國(guó)2026-2027年EBITDA分別5.1%/4.8%。
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