A股市場上“老八股”之一的豫園股份（600655）（600655.SH）交出了一份出人意料的財報。
3月23日晚，豫園股份（600655）如期披露了2025年年度報告。這一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入363.73億元，同比下降22.49%；歸母凈利潤-48.97億元，同比下降4009.26%。
豫園股份（600655）的前身是豫園商城，1992年登陸上交所。2025年，是豫園股份（600655）上市34年來的首次年度虧損。
豫園股份（600655）罕見年度虧損，主要是三大因素疊加導(dǎo)致，即國際金價波動加劇、處置非核心資產(chǎn)項目產(chǎn)生的投資收益減少、部分房地產(chǎn)（881153）項目計提資產(chǎn)減值。
2025年，豫園股份（600655）的投資凈收益、資產(chǎn)減值損失（含信用減值損失）合計為-31.03億元。
豫園股份（600655）的財務(wù)壓力較大。截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.23%，當(dāng)年，公司財務(wù)費用16.65億元。
2025年，豫園股份（600655）實行“0分紅”，不過，公司此前已經(jīng)耗資1.77億元通過二級市場回購公司股份，用于注銷。
針對目前的狀況，豫園股份（600655）的措施是繼續(xù)瘦身健體。2025年，公司關(guān)閉珠寶、表業(yè)等門店共計785家。
上市34年來首次年度虧損
上市34年來，豫園股份（600655）出現(xiàn)了首次年度虧損。
根據(jù)最新披露的年度報告，2025年，豫園股份（600655）實現(xiàn)營業(yè)收入363.73億元，較上年同期減少105.51億元，同比下降22.49%；歸母凈利潤為-48.97億元，較上年同期減少 50.22億元，同比下降4009.26%；扣非凈利潤為-40.99億元，同比增虧94.38%。
從單個季度看，2025年第一、二、三、四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為87.82億元、103.30億元、92.87億元、79.73億元，同比變動-49%、-0.20%、8.89%、-26.33%，波動明顯；歸母凈利潤分別為0.52億元、0.11億元、-5.51億元、-44.09億元，第三、四季度接連虧損。
豫園股份（600655）的上市可以追溯至1990年12月19日，當(dāng)時豫園商場在上交所掛牌上市，被譽為“中華商業(yè)第一股”，也是A股“老八股”之一。
1992年，豫園商場重組整合周邊多家老字號商鋪，更名為豫園商城，股票于當(dāng)年9月2日掛牌交易。此后，公司逐步形成商業(yè)、旅游、餐飲為主，兼營地產(chǎn)等的多元格局。
如果從1992年算起，上市34年來，2025年，是豫園股份（600655）首次出現(xiàn)年度虧損。
豫園股份（600655）表示，2025年，國際金價持續(xù)高位震蕩上漲，公司珠寶時尚集團實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入227.34億元，同比下降24.16%，整體業(yè)績承壓，面臨一定的經(jīng)營壓力。
珠寶時尚業(yè)務(wù)是豫園股份（600655）的核心業(yè)務(wù)，2025年為公司貢獻(xiàn)了62.50%的營業(yè)收入。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，2025年，豫園股份（600655）物業(yè)開發(fā)與銷售板塊的銷售、結(jié)轉(zhuǎn)收入同步減少，實現(xiàn)收入80.49億元，同比下降19.82%。
針對2025年經(jīng)營業(yè)績罕見虧損，豫園股份（600655）解釋稱，主要有三大因素，即國際金價波動加劇、處置非核心資產(chǎn)項目產(chǎn)生的投資收益減少、部分房地產(chǎn)（881153）項目計提資產(chǎn)減值。
2025年，公司投資凈收益為-12.14億元，其中，來自聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為-11.54億元。公司資產(chǎn)減值損失、信用減值損失分別為14.62億元、4.27億元，加上投資凈收益，合計為-31.03億元。
經(jīng)營現(xiàn)金流下降負(fù)債率達(dá)71%
曾經(jīng)頻頻擴張的豫園股份（600655），正在推進(jìn)瘦身健體戰(zhàn)略，以應(yīng)對當(dāng)下的窘境。
2002年，復(fù)星集團通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得豫園商城20%股份，成為第一大股東，開啟資本整合與全國化擴張序幕，重點強化黃金珠寶（老廟黃金、亞一珠寶）、餐飲老字號（南翔饅頭店等）業(yè)務(wù)，并涉足地產(chǎn)、礦業(yè)、金融等領(lǐng)域。隨后，通過投資招金礦業(yè)（HK1818）、德邦證券等，構(gòu)建消費（883434）+金融+資源的協(xié)同，同時推進(jìn)豫園商圈物業(yè)整合。
2018年，豫園商城完成重大資產(chǎn)重組，復(fù)星系向其注入地產(chǎn)業(yè)務(wù)等，交易對價為223.62億元。豫園商城更名為豫園股份（600655），公司定位升級為復(fù)星集團旗下“快樂產(chǎn)業(yè)旗艦平臺”，主打家庭快樂消費（883434）+城市產(chǎn)業(yè)地標(biāo)雙主業(yè)。
2020年后，豫園股份（600655）進(jìn)入白酒（881273）賽道，18.36億元收購金徽酒（603919）29.99%股權(quán)，45.3億元競得舍得集團70%股權(quán)，積極擴張。
然而，自從2018年歸母凈利潤躍升至30億元級別后，到2022年，公司歸母凈利潤仍然維持在30億元級。
2023年，是豫園股份（600655）經(jīng)營業(yè)績轉(zhuǎn)折點。當(dāng)年，公司歸母凈利潤下降45%至20.24億元，而扣非凈利潤為-4.51億元，歷史性地出現(xiàn)虧損。2024年，公司營收及凈利雙降，歸母凈利潤進(jìn)一步下降至1.25億元，降幅達(dá)93.81%，扣非凈利潤虧損進(jìn)一步擴大至21.09億元。
扣非凈利潤連續(xù)兩年虧損，歸母凈利潤降幅大幅擴大，是豫園股份（600655）2025年罕見虧損的征兆。
豫園股份（600655）財務(wù)承壓。截至2025年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)71.23%，一年的財務(wù)費用為16.65億元。當(dāng)年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為24.51億元，同比下降42.38%。期末合同負(fù)債為16.98億元，同比下降65.42%。
近年來，豫園股份（600655）積極推進(jìn)瘦身健體戰(zhàn)略，如出售金徽酒（603919）等股權(quán)。
關(guān)店，則是豫園股份（600655）主業(yè)的無奈瘦身。珠寶時尚產(chǎn)業(yè)是公司的核心業(yè)務(wù)，2024年末，公司“老廟”和“亞一”品牌連鎖網(wǎng)點為4615家，其中253個直營網(wǎng)點、4362家加盟店，較2023年減少品牌營業(yè)網(wǎng)點379個。2025年末，“老廟”和“亞一”品牌連鎖網(wǎng)點為3952家，同比減少663家。短短兩年，品牌連鎖網(wǎng)點合計減少了1042家。
此外，2025年，豫園股份（600655）文化飲食直營網(wǎng)點、美麗健康直營網(wǎng)點、時尚表業(yè)直營網(wǎng)點分別關(guān)店99家、22家、1家。
綜上，僅在2025年，豫園股份（600655）合計關(guān)店785家。
史上首虧，這為豫園股份（600655）敲響了警鐘。如何聚焦核心主業(yè)、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對行業(yè)周期（883436）波動，對豫園股份（600655）而言，是一場嚴(yán)峻考驗。
